تحذر التحليلات من أن إستراتيجية إيطاليا لزيادة حصة المدخرين الصغار في ديونها الضخمة ستصبح أكثر صعوبة. ومع ذلك، يمكن أن يساعد المستثمرون الأجانب، الذين ينجذبون إلى استقرار روما السياسي وتحسن أوضاعها المالية، في سد الفجوة.
🔹 دور متزايد للمستثمرين الأفراد
منذ أزمة ديون منطقة اليورو في 2012، ركزت إيطاليا على المستثمرين الأفراد، معتبرة أنهم أقل عرضة لسحب أموالهم في أوقات التوتر بالسوق. ونجحت هذه الاستراتيجية في جمع 245 مليار يورو (257.52 مليار دولار) عبر إصدارات السندات الخاصة بهم.
بحلول نوفمبر 2024، ارتفعت حصة المدخرين الصغار إلى 15٪ تقريبًا من إجمالي ديون إيطاليا البالغة 3 تريليونات يورو، مقارنة بـ 13.5٪ في العام السابق، وفقًا لبنك إيطاليا. ومع ذلك، لا يزال المستثمرون الأجانب يحتفظون بنسبة 31٪ من الديون.
🔹 تراجع الإقبال على السندات
في فبراير 2025، جمعت إيطاليا 14.9 مليار يورو من إصدار سندات التجزئة الجديدة “BTP Plus” لمدة 8 سنوات، لكن المحللين يحذرون من أن الطلب قد ينخفض. فقد أدى ارتفاع التضخم في 2022-23 إلى تآكل مدخرات الأسر، كما أن تراجع أسعار الفائدة في البنك المركزي الأوروبي يجعل السندات الحكومية أقل جاذبية.
🔹 انخفاض متوقع في الإصدارات
يتوقع هاوكه سيمسن، محلل أسعار الفائدة في كومرتس بنك، أن إيطاليا ستواجه صعوبة في الوصول إلى 30 مليار يورو من السندات المخصصة للأفراد في 2024، وهو أقل من 44 مليار يورو في 2023.
كما يقدر محللو يوني كريديت أن مساهمة الأسر الإيطالية في تمويل الديون ستبلغ 50 مليار يورو في 2025، وهو أقل بكثير من 130 مليار يورو في 2023. ومع تباطؤ الطلب من المستثمرين المحليين، قد يكون المستثمرون الأجانب هم الحل.